外界認為岳江離職原因與其曾違規買賣股票有關。2007年7月6日，兩面針發布2007年中期業績預增公告，預計2007年1-6月實現的凈利潤較上年同期增長900%以上。據上交所公開披露的信息顯示，公司美籍董事、總裁岳江分別于2007年7月2日、7月3日以33.55元、34.34元在二級市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html購入公司股票7400股和6000股；兩面針戰略規劃總監黃元林于2007年7月3日以34.40元買進公司股票200股。

　　筆者認為，高管違規買賣股票的原因，還是我國上市公司對高管人員的激勵機制有問題。

　　長期以來，我國上市公司高管人員薪酬制度不合理，高管人員的人力資本不能按照生產要素分配原則參與分配，導致高管人員缺乏工作積極性和創造性，甚至為了實現個人效用而追求“職務消費”和“灰色收入”，經營短期化行為較為普遍，造成部分上市公司的財務狀況及經營情況日趨惡化，極大地損害了廣大股東的權益和投資積極性，動搖了證券市場http://www.stonebuy.com/enterprise/FuJian/QuanZhouShi.html的基石。

　　目前，雖然有些公司的高管在薪酬方面得到了提升，但是，有效的股權激勵機制還沒有完全形成，這是造成在任高管違規的主要原因。2006年，國有控股上市公司股權激勵辦法出臺。隨著股權激勵相關政策的明朗，來自政策的障礙已不是企業http://www.stonebuy.com/enterprise/實施股權激勵計劃的主要難關，40%的企業http://www.stonebuy.com/enterprise/認為，缺乏可參考的最佳實踐是現階段的主要挑戰。多數企業http://www.stonebuy.com/enterprise/比較推崇萬科的股權激勵方案，其基本操作模式為：萬科采用預提方式提取激勵基金獎勵給激勵對象，激勵對象授權萬科委托信托機構，在規定的期間內用上述激勵基金購入萬科流通A股，并在條件符合時過戶給激勵對象。該計劃規定，以15%-30%的凈利潤增長率為提取百分比（最高30%）、以凈利潤凈增加額為提取基數，計提當年度激勵基金，計提的激勵基金不超過當年凈利潤的10%.該方案出臺后遭到多方質疑，甚至在網上還展開了大辯論。這些都表明我國的股權激勵方式還剛剛起步，還需要借鑒更多海外的成熟案例。

　　筆者認為，上市公司在設計股權激勵時，要考慮以下因素：

　　首先，股權激勵制度應當注重約束與激勵并存。對于我國上市公司而言，股權分置改革的完成和新會計準則的調整導致企業http://www.stonebuy.com/enterprise/有更大的動力和靈活性去做高業績，這使得高管層對公司業績的價值取向變得尤為微妙。在實施股權激勵的同時，必須加強上市公司高管層的約束機制。一方面要強化信息披露，嚴格會計審計制度，另一方面通過薪酬委員會等代表股東利益的機構大力加強監督。

　　其次，設計科學合理條款是完善股權激勵制度的關鍵。在激勵目標上，不片面追求以股價考量的業績標準，而注重成熟國家中通行的凈資產收益率或股東收益率等標準，防止高管業績目標的短期化。在激勵時間上，應該傾向于長期激勵，避免期限過短導致的逆向選擇和道德風險。在激勵方式上，對股票來源、行權價格、行權期限、行權比例等條款采取比較靈活的設計。

　　第三，注重從多層次實現高管激勵，創造強烈的歸屬感。這一機制有三個層次，即基于業績的薪酬機制、基于權利的股權機制和基于價值的期權機制，并且在方案設計上注重短期、中期和長期激勵的制衡。股權激勵機制的核心是賦予公司高管強烈的歸屬感，激發其做強做大企業http://www.stonebuy.com/enterprise/的動力。